★ 天底下没有白吃的午餐，却有不用自掏腰包的投资？ ★
★ 是骗局？抑或富人专属的金钱游戏？ ★
★ 生活中无处不在的金融势力，资深记者独家揭露祕密真相 ★
　　「私募股权基金」一词，对你来说或许相当陌生。
　　他们付出极少的初始资金，借由募资、财务杠杆，
　　却能够恣意的在全球各地发起巨额的并购和投资。
　　像是达美乐、汉堡王、玩具反斗城、希尔顿饭店，
　　你耳熟能详的企业，都曾被这神祕集团暗中操纵。
　　私募股权基金巨头掌握了全球的金融命脉。
　　有人赞他们是天使；也有人咒他们是秃鹰。
　　他们的触角遍及世界、影响范围无所不包。
　　究竟是场骗局？还是专属富人的金钱游戏？
　　就在你我未曾注意到的阴暗角落，一股庞大的力量已然悄悄成形，攫取全球金融命脉。
　　让专业的财经记者，带你一探这个低调、不为人所知，但坐拥巨富的金融帝国……

　　◎ 悄然滋长、不为人知的金融帝国
　　凯雷集团（The Carlyle Group）、科尔伯格－克拉维斯集团（Kohlberg Kravis Roberts & Co., 简称KKR集团）、贝恩资本（Bain Capital）、德州太平洋集团（Texas Pacific Group, 简称TPG集团）、黑石集团（The Blackstone Group）……，这些名字想必对你来说很陌生，但它们都是全球顶尖的私募股权基金，这些神祕的集团，拥有无数的财富与庞大的金融势力。

　　玩具反斗城、汉堡王、希尔顿酒店、Dunkin’ Donuts……，这些企业你一定耳熟能详，它们都有一个共同点：正在，或曾经为私募股权基金所掌控，并介入它们的经营管理。

　　私募基金所拥有的公司，曾贡献了接近美国GDP总额的十分之一；每二十名美国的劳工中，就有一人在与私募基金相关的企业中工作，由此可见私募基金产业规模之庞大、影响之广泛。相对于如此巨大的影响力与财力，它长期保持低调，默默的在黑暗的角落滋长，最终一跃而上，主宰了世界经济的舞台，攫取了全球金融的命脉。本书独家带领读者进入该产业的重重帷幕，深入了解这个庞大却不为人所知的金融帝国。

　　◎ 横行世界、纵横四海的私募股权巨头
　　世界最顶尖的私募股权巨头，共同构成这个庞大的帝国，包括：凯雷集团、KKR集团、贝恩资本、TPG集团，以及黑石集团等。

　　凯雷集团根植于华府、军火工业的投资是他们的独门功夫，深厚广泛且绵密的政商网络是他们得以壮大的关键。老布希总统与宾．拉登家族都曾是他们的座上宾。创办人大卫．鲁宾斯坦热衷慈善事业，捐赠了一半他庞大的财富。

　　KKR集团总部盘踞纽约，分支横跨美国驻足加州，是本书中最老牌的私募股权巨头。创办人亨利．克拉维斯与乔治．罗伯茨表兄弟同心，合作无间。他们偏好大型交易，曾三度创下史上规模最大的纪录。金顶电池与OREO饼干都曾被他们纳入麾下。

　　贝恩资本的总部伫立于波士顿。与业界其他公司较为不同，他们收购企业后往往愿意留任原有的管理阶层，并长期协助其改善营运状况，收购达美乐披萨就是他们的经典代表作。创办人米特．罗姆尼后来参选总统，也是使隐而未显的私募基金产业浮上台面的关键因素之一。

　　TPG集团偏处旧金山，他们专注于企业的并购与重整，史上规模最大的德州电力公司收购案，是他们的成名之役，汉堡王更是他们掌中的傀儡君主。创办人大卫．邦德曼将其独特风险偏好，深深刻划在整个集团的灵魂之中，使他们带有特立独行的气质。

　　黑石集团立足纽约曼哈顿，他们前瞻且多元化的经营策略与专业的金融咨询服务，让他们能够成为产业界中的王者，他们是私募股权产业中最成功、且影响力最大的。创办人施瓦茨曼以豪奢的作风著称，在自家投资的希尔顿饭店举办酒宴是家常便饭。

　　这些私募巨头，各有其经营、投资的风格，亦有其独特的风险偏好与获利方式，他们将自己创办的公司，一斧一凿打造成与自己相映成趣的模样。书中对这些巨头们，有更多更深刻入里的描述。

　　◎ 你的钱不只是你的钱，你也可能是股东之一！
　　私募基金产业所掌握的资金规模，动辄以兆亿计，这么多的钱从哪里来？
　　你的钱可能也在这股巨大的金钱洪流中发挥涓滴之力！

　　私募基金绝大部分的金额，都是募集所得。不同于股票，他们向特定的对象募资，其中包括：创投、避险基金以及专门收购企业的收购基金；各个国家的主权基金、公家的退休基金等，都是这股兆亿金流的其中一部分。你的退休金和税金，可能也在你浑然不觉时投注其中。私募基金获得这些资金挹注后，再行借贷，大玩财务杠杆，使资金规模更进一步扩大。

　　私募基金的运作，主要分为四个阶段：募资、投资、管理、退出。

　　在取得庞大的资金后，私募基金的下一步就是寻找投资标的。这些私募基金公司，拥有完整的研究团队以及专业的经理人，能深入了解产业现况，并评估一间公司是否值得投资，因此可以找到具高成长潜力、值得投资的公司。在收购这些公司后，私募巨头们会派出专业经理人介入公司的营运与管理，以求能使公司获利成长并挂牌上市，最后售出以获得报酬分润。

　　然而，介入经营管理未必能顺利使公司的潜力兑现，也可能失利而遭逢大量损失。私募基金产业预期所能获得的报酬其高无比，风险也相对巨大。但私募巨头们往往能履险如夷，自有其独到的投资眼光、风险控管以及获利模式，才能造就这个庞大的金融帝国。

　　为了要扩张这个帝国，产业中的西装笔挺的菁英们不停的募集资金，不停的购买企业，永不止息。就连远在台湾的企业也在其狩猎范围中，日月光（最终破局）与东森皆曾名列于凯雷集团的并购名单当中。由此可见这个帝国所掌控的疆界与影响力无远弗届。在本书中，你将能看到自己的钱，在帝国的扩张之中扮演什么角色，以及这些私募菁英与巨头们，如何透过各种巧妙的操作，得到巨额利润。

　　◎ 富人金钱游戏的幕后，私募帝国的真实面貌
　　私募股权基金手握巨额资金，交易遍及世界，投资范围领域广泛。然而他们带来的争议，也与他们的投资一样散布四处。

　　私募股权基金最常见的获利手段：并购、管理、售出，使他们臭名昭著。他们在介入公司经营后，往往为了节省成本、提高效率而关闭工厂、裁撤员工，此举招致外界的诟病。在收购企业时，工会或员工也往往因为忧心失去工作机会而反对被收购。这导致了双方的对立，有时也对交易或经营形成阻碍。

　　纳税问题则是私募股权基金的另外一大争议。私募基金的收入，主要来自管理费以及售出并购企业后的收益分成。这种收益分成将80%分配给投资者，20%给予私募基金，称为「附带权益」（类似绩效奖金，可能以现金或股权的形式获得）。这样的「附带权益」在法律上被视为「投资收入」，而非所得税。因此只需要缴纳15%的税额，而非个人所得税的35%，其间巨大的差异，在许多人眼中也成为了税务制度上的漏洞，更是体现社会贫富差距不均的象征。

　　私募基金的管理费收费更是争议的引爆点。私募基金往往许诺投资者高于股票或债券的报酬率，以吸引资金投资，同时也会收取高额的管理费。这引发了教师退休基金等机构投资者的不满，最终引发了一系列的冲突与交锋，最终迫使私募基金公司降低管理费。

　　这些争议都隐藏在私募帝国的暗角，为帝国豪奢壮丽的外表蒙上一层阴影。

　　本书作者杰森．凯利（Jason Kelly）为《彭博商业周刊》（Bloomberg Businessweek）的资深记者，长年追踪私募股权产业动态，亲身深入产业内幕，也曾实际接触、访问过产业中各集团的创始者与领导人物。他带来详实的第一手观察，为这个实际掌控著全球金融的神祕产业，谱下波澜壮阔的长篇史诗。

专业推荐

　　杰森．凯利钜细靡遗的报导了私募股权行业在繁荣和萧条期间的情况。这部生动的作品，为读者提供了该行业历史中最有趣和最痛苦岁月的鸟瞰图，具有高度可读性和娱乐性。──乔许．勒纳（Josh Lerner），哈佛商学院投资银行学讲座教授、私人资本研究所所长

　　私募股权行业在几十年前相对默默无闻，如今成为美国企业界的主要参与者。杰森．凯利的作品对此一转变有引人入胜的描述。任何人想了解创造这个万亿美元产业的个人与他们所做的决定，这部作品是他们的必读之作。《私募帝国》非常精彩，从第一页到最后一页都提供了丰富的资讯。──詹姆斯．巴思（James R. Barth），奥本大学（Auburn University）金融学者、米尔肯研究所（Milken Institute）高级金融研究员

　　在《私募帝国》中，杰森．凯利深入剖析了当今的私募股权行业。他出色的描述了许多主要私募股权公司的迷人历史和战略。──史蒂芬．卡普兰（Steven N. Kaplan），芝加哥大学布斯商学院教授、美国国家经济研究局研究员

　　杰森．凯利的作品深入探讨了私募股权的幕后情况，描述其业务及影响。由于他获得了无与伦比的机会，得以与私募股权领袖接触，因此这本书具有私募股权专业人士和普通读者都能欣赏的见解。当人们想了解这个行业的真实面貌时，这本著作对此一重要行业及其在我们生活中遍及全球的影响力，提供了通俗易懂和透澈的解释。──保罗．沙耶（Paul Schaye），栗丘合伙人有限责任公司（Chestnut Hill Partners, LLC）常务董事

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